施羅德2025年亞洲債券市場展望:通脹穩定與政策寬鬆創造有利環境 國際投資者信心增強
2025-01-24 14:26
智通財經
目前亞洲通脹穩定並達到目標水平,同時因應美國寬鬆週期及區內央行政策利率下調,這爲亞洲本地債券市場創造有利環境。
,今日,Schroders global投資亞洲固收團隊發表2025年亞洲債券市場展望。該團隊表示,目前亞洲通脹穩定並達到目標水平,同時因應美國寬鬆週期及區內央行政策利率下調,這爲亞洲本地債券市場創造有利環境。在通縮、貨幣政策放寬、財政刺激措施及科技帶動出口急升的推動下,亞洲經濟增長前景樂觀。此外,近期印度及南韓政府債券被納入指數,顯示國際投資者對亞洲債券的認同與日俱增,這鞏固了亞洲本地債券的吸引力,長遠而言有望吸引大量結構性資金流入。
儘管波動性較高,亞洲債券在2024年展現出高度韌性。截至2024年11月27日,摩根大通亞洲信貸指數錄得6.3%的回報,而以美元計算,Markit
iBoxx亞洲本地債券指數則錄得2.7%的回報1。由於美元孳息率高企及美元持續強勢,美元信貸表現領先本地貨幣債券。
2025年預期推動亞洲債券市場的關鍵主題
隨着通脹迴歸目標水平 亞洲各國央行有更多減息空間
亞洲利率將受惠於美國聯邦儲備局(美聯儲)的減息週期,因爲區內央行很可能隨之下調政策利率。區內大多數國家的通脹已迴歸到目標水平,實際利率亦開始上漲。值得注意的是,由於聯邦基金利率的走向變得更加明確,亞洲貨幣的潛在壓力有所減少,南韓央行於2024年11月28日連續減息兩個月,以減輕經濟增長的下行風險。
對於美聯儲進一步減息的預期,將讓各國央行在制定貨幣政策時,能更加着重於當地的國內經濟增長、通脹和金融體系穩定性等因素,整體上惠及亞洲債券。
隨着利率差異收窄 美元可能走軟
美國的整體經濟指標仍顯示當地勞動力市場穩健再平衡的趨勢,這應會支持美聯儲逐步放寬其貨幣政策。在經濟“軟着陸”的情況下,Schroders global認爲美元有機會隨着美國與亞洲之間的息差收窄而走軟。值得注意的是,亞洲出口商以美元結算的盈利保持強勁,並早前預期美元將進一步顯着走強。然而,如今美元前景受到挑戰,於是更多企業可能會將持有的美元轉換爲亞洲本地貨幣,或透過外匯遠期交易對衝美元風險,因此Schroders global預期亞洲貨幣將於2025年找到穩定的立足點。
亞洲增長前景改善 支持市場風險情緒
在持續通縮、貨幣政策放寬、財政刺激措施及科技推動出口上揚的驅動下,預期亞洲經濟增長將會持續。東南亞的增長前景尤其樂觀,因爲該地區在資訊科技(IT)、人工智能(AI)及電子產品供應鏈中處於下游位置,因而受惠於有利的貿易走向。此外,近期公佈的數據顯示,在政策方向出現重大轉變後,中國內地的經濟增長正逐漸回穩。整體而言,Schroders global相信這增長趨勢將提升亞洲主權及企業的基本面,以及區內債券市場的風險情緒。
2025年最具吸引力的潛在投資機遇
由於市場已認清減息的預期,加上債券估值變得更便宜,Schroders global有望適度增加債券存續期,並偏好配置印尼、印度、中國內地及美國。
儘管美元在中期內仍有可能走軟,但強勁的美國經濟增長及特朗普政策帶來的通貨再膨脹潛力,可能會限制美元在短期內的下行風險。因此,Schroders global繼續衡量亞洲貨幣相關風險,專注於相對價值交易,並青睞區內以本地爲導向的高收益貨幣,如印尼盾及印度盧比等,並以菲律賓披索、泰銖及歐元的短倉提供投資資金。
雖然亞洲信貸利差處於緊縮水平,但Schroders global認爲並無根本理由令息差大幅擴闊,而違約率亦可能於2025年進一步下降。Schroders global對金融、印度可再生能源、電訊、澳門博彩及中國消費等行業持正面看法。然而,Schroders global對科技和菲律賓企業持審慎態度。