，近日，安聯投資GregorHirt表示，隨着市場尋求對美國特朗普政府政策、利率走勢以及美國和中國經濟前景的明確指引，GregorHirt認爲多元化的資產配置策略能幫助應對未來的不確定性。建立一個廣泛多元化的投資組合，包括黃金、私募市場或災難債券等資產，並在市場波動中保持投資，有助於減輕風險並抓住機會。看好當前環境中的一些資產，例如美國小型股，因爲它們估值具有吸引力並受益於財政政策支撐；同時，日本日元因其避險資產特性而吸引力上升；此外，中國在人工智能和大數據等領域也提供了長遠機會。 美國經濟能否保持增長？ GregorHirt預期2025年將以風險資產的正向動能開局，這得益於美國企業收益增長強勁和利率下降，支撐因素是持續穩健的美國經濟。 隨着2025年的推進，GregorHirt表示將關注美國經濟能否符合其對“軟着陸”的預期，即通漲逐步放緩並避免衰退。另一種可能是增長加快並伴隨更高的通漲。但也有可能面臨更具挑戰的情況，例如經濟急劇放緩甚至陷入衰退。 GregorHirt認爲，由於美國經濟增長強勁及特朗普“讓美國再次偉大”(Make America Great Again)議程的支撐，美國股票的表現可能會超過國際市場。不過，意識到下行風險的存在，例如1月底美國科技股因中國新創公司DeepSeek推出新人工智慧產品而大幅下跌的情況。這一事件突顯了採取等權重投資組合、避免過度集中於少數大型股的重要性。 在多元資產組合中，GregorHirt表示偏好美國小型股，因其估值具吸引力，並受到財政策的支持。仍然看好廣泛的科技行業，因爲特朗普政府可能減少反壟斷措施。此外，另一個股票選擇是美國銀行而非歐洲銀行，因爲它們在潛在的快速放松管制下有更大的發展潛力。 特朗普政策能否兌現? 在GregorHirt看來，新任美國總統的政策可能對市場產生重大影響。投資者將密切關注特朗普競選承諾的實施程度。 目前，GregorHirt已經看到新政府的一些重要政策公告，但許多政策議程的關鍵部分仍存在不確定性。特朗普的一些計劃可能存在矛盾之處。例如，減稅、去管制和支持性財政政策應該會提振股市，但減少移民可能會削減勞動力供應，進而推高工資並降低企業利潤。 特朗普的新重商主義政策(如減稅和雙邊貿易協定)可能會擾亂全球貿易和供應鏈，降低生產力。 此外，如果參考他近期對墨西哥、格陵蘭、加拿大和巴拿馬的激烈言論，他在外交政策上的作風可能會加劇地緣政治風險。 這些政策的共同點可能是未來通漲上升，儘管這對風險資產未必構成問題，除非通漲失控。 利率路徑會否進一步分化? 美聯儲如何應對美國經濟過熱將成爲關鍵因素。債券市場已經考慮到部分經濟加速增長的可能性以及聯儲可能減少降息次數的預期。近幾個月來，美國債券收益率大幅上升，這降低了進一步回調的風險。 如果美聯儲的貨幣政策路徑發生偏離，其他央行可能不得不與美國脫鉤。可能會看到美聯儲採取更鷹派立場，甚至暫停或提高利率，而歐洲央行則更爲溫和，持續降息。儘管歐洲通漲下降，但歐洲央行可能會因德國即將到來的大選及法國的潛在政治不穩定而不得不採取行動。 如果通漲壓力重新出現，美國國債市場可能出現更多波動，市場參與者可能認爲聯儲將推遲降息。GregorHirt雖然不認爲這是基本情境，但會密切關注長期美國國債的需求。 貨幣政策的分化也可能帶來外匯市場的波動。自美國選舉以來，美元大幅升值。隨着特朗普貿易政策的推出，預計匯率波動可能加劇。由於日本央行有意進一步提高利率，加上日元的避險資產聲譽，日元吸引力有所提升。 總結來說，儘管未來的收益可能不如過去12至18個月那麼亮眼，GregorHirt表示對2025年仍然保持信心。同時，也準備在地緣政治和經濟局勢發生變化時，靈活調整投資組合。 GregorHirt建議投資者可以依循以下兩項原則，來應對2025年可能帶來的不確定性：考慮更廣泛的多元化配置、穿越波動、堅持投資遵。