一、權益市場 1. 前海開源基金：2025年看好三大投資主線 前海開源基金吳國清指出，2025年行情相比2024年應該會樂觀一些。看好三大投資主線。首先還是紅利策略，隨着國債利率持續走低，紅利投資的價值仍然凸顯，高股息率的企業將更受青睞。其次是避險資產，比如黃金，預計未來金價還會上漲，黃金的防禦屬性在市場弱勢行情下的投資價值較爲突出。第三是主題投資，看好低空經濟、人形機器人等方向，這些主題還處在爆發元年，投資價值較高。 2. 華商基金：流動性環境有利於風險偏好擡升 華商基金厲騫表示，展望2025年，在政策利好刺激下，預計經濟將持續增長。貨幣政策轉爲適度寬鬆，同時海外央行尚處於降息軌道，流動性環境整體利好。儘管海外擾動因素存在不確定性，但政策協同性發力與加大逆週期調節力度有望推進經濟平穩上升。2025年整體宏觀流動性環境或有利於市場風險偏好擡升，關注內需、科技、紅利等方向。 3. 華夏基金：A股估值擡升下， 2025年區間震盪 華夏基金翟宇航表示，展望2025年，A股市場可能將更爲複雜。從市場結構來看，本輪行情表面上呈現爲成長風格佔優，但本質上交易的是成長風格所蘊含的反轉特徵。這表明市場已充分認知到當前經濟所面臨的挑戰，而政策所傳遞的信息又使得市場相信2025年會好轉。在已經明顯估值拉昇下，2025年成長股與價值股的大概率會處於區間震盪狀態。 二、行業研究 1. 景順長城基金：2025年是醫藥板塊預期修復的一年 景順長城基金喬海英表示，從資金角度來看，目前整個醫藥存量市場圍繞着醫保資金支付爲主體，需要跳脫於當前存量資金市場，去挖掘增量資金市場。增量資金主要來源於兩方面：一方面是出海；另一類增量資金，則主要來自於自我診療、自我消費的自費市場。2025年是預期修復的一年，同時對商業健康險和支付端改革的探討，也有助於市場修復對行業的悲觀情緒。 2. 富國基金：內需消費和科技仍是重點關注方向 富國基金表示，展望今年來看，內需消費和科技仍是重點關注方向。一方面，中央經濟工作會議把"大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求"排在今年經濟工作重點任務的首位。另一方面，"以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系"位列今年重點工作的第二位，預計聚焦"高端製造+科技"的新質生產力會受到政策的持續傾斜，近期可重點關注地方兩會各地的產業"共識"，尤其是密集提到的新方向。 3. 中庚基金：多重利好共振，計算機、傳媒走強 中庚基金表示，當週計算機、傳媒板塊漲幅居前，國產算力、信創概念受國產替代邏輯持續發酵，AIGC、小紅書題材股大漲，疊加市場回暖過程中流動性有所改善，板塊獲得增量資金流入。 家電板塊漲幅相對靠後，原因在於上週家電板塊在以舊換新政策更新利好下漲幅較大，市場對政策反應較爲積極。後續可持續跟蹤以舊換新政策效果及智能家電、高端家電的更新需求。 三、宏觀與固收 1. 嘉實基金：2025年債市收益預期需理性 嘉實基金李宇昂認爲，債券收益主要來源於票息和資本利得，央行可能適時降息降準，爲債券市場帶來一定資本利得空間。但當前債券收益率已處於較低水平，市場參與者策略同質化，交易擁擠，導致市場波動性增加。投資者在追求收益的同時，需加強風險管理和倉位控制，做好預期管理。 2. 博時基金：匯率不確定性或給債市帶來階段性擾動 博時基金張李陵表示，在寬鬆政策的大方向下，仍需警惕匯率不確定性可能帶來的階段性擾動，這可能對貨幣政策的寬鬆力度構成一定製約，進而對債券收益率的下行趨勢產生階段性的阻力。此外，隨着票面利率的不斷走低，市場交易力量的影響日益顯著，短期內可能加劇債券市場的波動。因此，我們需要密切關注市場收益率的下行幅度，以及央行對交易行爲的潛在調控措施，以防範可能出現的階段性波動風險。 3. 國投瑞銀基金：短端受益於貨幣寬鬆確定性更強 國投瑞銀基金李達夫表示，展望2025年，債市總體風險可控，將延續震盪下行的走勢，但短期的搶跑使得長端交易較爲極致和擁擠，或已一定程度透支全年行情。而相對而言，更看好中短端，短端受益於貨幣寬鬆確定性更強，而隨着貨幣基金收益率走低，短債基金或將承接一部分從貨幣基金外溢出來的理財需求。此外，伴隨降息兌現和資金利率中樞下移，建議積極關注槓桿和信用債套息策略機會。 四、資產配置 1. 國投瑞銀基金：全球經濟"不穩定"背景下的投資 國投瑞銀基金王彥傑稱，展望2025年，全球宏觀經濟格局將更趨複雜。特朗普的上任，將全球經濟前景從「不確定」推向「不穩定」。人工智能等技術創新將持續引領市場，企業盈利將成爲投資關注重點。 對於A股，持審慎樂觀態度：鑑於宏觀經濟環境的複雜多變，建議投資者在2025年開局階段採取穩健防禦策略，優先佈局具備可持續現金流的高股息標的與低估值優質價值股。 若2025年第一季度信用擴張勢頭強勁，疊加經濟基本面企穩回暖，A股市場有望在下半年重回上行軌道。目前估值修復拐點已現，盈利增長成核心驅動力，估值下跌的至暗時刻業已過去，未來市場表現將更多依賴企業盈利的內生增長動能。 黃金作爲戰略性資產配置的核心選項，也是對衝地緣政治動盪和系統性金融風險的首選工具。當前，美聯儲即將開啓降息週期，疊加新興市場央行持續增持黃金的強勁需求，爲金價走勢提供了堅實支撐。 本文轉載自“Wind萬得”微信公衆號，GMTEight編輯：劉璇。