，信達證券發佈研報稱，2024年Q4公募基金加倉方向整體上圍繞新的產業趨勢、新賽道佈局，硬科技仍是加倉主線，出海和新消費關注度提高、紅利板塊中銀行有所補倉。（1）2024年Q4公募基金對成長風格配置比例環比提升3.88個百分點，加倉方向主要集中在硬科技領域。電子行業是主動偏股型基金配置比例（17%）和超配比例（7.4%）最高的行業，配置比例達到2010年以來的高點水平。TMT整體持倉比例也達到2010年以來偏高水平，其中僅通信出現了減倉。電力設備新能源配置比例和超配比例同樣均有明顯提升。 （2）主動偏股型基金對消費板塊配置分化加大，減倉必選消費，但新消費(包括互聯網電商、旅遊及景區)受到關注。（3）2024年Q4高股息板塊整體有小幅加倉，主要加倉了銀行。（4）2024年Q4出口鏈持倉仍在繼續增加。（5）2024年Q4上游週期出現減倉。 信達證券主要觀點如下： 2024年Q4主動偏股型基金份額下降，存量基金淨贖回壓力增大。（1）主動偏股型基金2024年四季度份額合計爲29869.0億份，較2024年三季度環比減少2064億份。（2）2024年四季度，新成立基金份額1637.53億份，較2024年三季度有所回升。（3）存量基金淨贖回率的中位數由2024年三季度的2.92%上升到2024年四季度5.56%，環比變動2.64個百分點。 2024年Q4主動偏股型基金倉位環比整體較2024年Q3下降。2024Q4普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例中位數分別爲90.80%、89.46%、84.53%，分別環比2024Q3下降0.52pct、1.07pct、1.88pct。 2024年Q4主動偏股型基金對中證1000指數成份股配置比例提升最多。如果剔除漲跌波動的影響，對滬深300成分股超配比例提升最多。（1）中證100指數成分股超配幅度爲11.22%，環比下降0.35個百分點。中證500指數成分股超配幅度爲5.82%，環比下降1.38個百分點。對滬深300指數成分股超配幅度爲9.74%，超配比例環比上升0.97個百分點。對中證1000指數成分股超配幅度爲0.50%，超配比例環比上升0.37個百分點。（2）從不同市值規模股票加倉幅度來看，主動偏股型基金主要加倉小市值風格。 2024年Q4公募基金加倉方向整體上圍繞新的產業趨勢、新賽道佈局，硬科技仍是加倉主線，出海和新消費關注度提高、紅利板塊中銀行有所補倉。（1）2024年Q4公募基金對成長風格配置比例環比提升3.88個百分點，加倉方向主要集中在硬科技領域。電子行業是主動偏股型基金配置比例（17%）和超配比例（7.4%）最高的行業，配置比例達到2010年以來的高點水平。TMT整體持倉比例也達到2010年以來偏高水平，其中僅通信出現了減倉。電力設備新能源配置比例和超配比例同樣均有明顯提升。（2）主動偏股型基金對消費板塊配置分化加大，減倉必選消費，但新消費(包括互聯網電商、旅遊及景區)受到關注。（3）2024年Q4高股息板塊整體有小幅加倉，主要加倉了銀行。（4）2024年Q4出口鏈持倉仍在繼續增加。（5）2024年Q4上游週期出現減倉。 行業持倉集中度提升，個股持倉集中度下降。（1）行業層面，主動偏股型基金2024年Q4持倉佔比TOP3、TOP5和TOP10行業佔比較2024年Q3上升2.41、2.49和0.61個百分點。行業偏離度（前三行業）環比上升1.22個百分點，行業偏離度（前五行業）環比上升1.13個百分點。（2）截至2024年四季度，重倉股數量佔全部A股的比例爲40.95%，相較24年三季度環比提升1.27個百分點，說明個股持倉集中度較2024年三季度有所下降。