，高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津在最近的研究報告中指出，投資者對於AI經濟增長和效益的樂觀情緒，已經助力恆生科技指數和MSCI中國指數在過去1個月大漲27%及19%。而自2022年11月ChatGPT面市以來，美國股市飆升了50%，美國科技股市值增加了13萬億美元。高盛研究部的中國股票研究團隊預計，未來十年AI的廣泛普及有望推動中國股票整體盈利每年提高2.5%。 從企業盈利角度出發，企業可以通過人工智能的應用，從三個主要途徑提高盈利: 提升生產力：團隊根據高盛研究部宏觀團隊對人工智能驅動生產力提升的GDP增長趨勢預測，考量收入與 GDP 增長乘數以估計營收影響。預估結果顯示如果中國企業能夠採用人工智能來提高勞動生產率，未來10年MSCI中國指數的年盈利增長率可能平均提高1.1%。 節省成本：假設效率提升只能通過自動化和勞動力優化來體現，高盛研究部估計 MSCI中國指數可以在勞動力成本降低3%的情況下產生相同水平的收入，從而在10年內每年有效提高其總盈利1.8%。 新的收入機會：高盛研究部認爲人工智能不應該成爲新市場進入者和現有企業之間的零和遊戲，預計AI所帶來的新商業模式和增量增值會對股市產生淨積極影響。高盛的資本支出與銷售增長模型顯示，未來十年，可以通過加大技術投資爲盈利軌跡帶來(淨)改善，每年約提高1%。 此外，增長前景改善以及隨之而來的潛在信心提升，也預計推動中國股票的公允價值提高15-20%，並可能帶來超過2,000億美元的資金流入。基於上述原因，高盛研究部將MSCI中國及滬深300指數目標點位分別上調至85點及4700點，意味着兩指數在未來12個月分別有16%及19%的上漲空間。在AI爲中國增長前景賦予更多希望的同時，高盛團隊也指出強有力的政策刺激將是推動股市持續上漲、跨越宏觀環境挑戰不可或缺的動力。 中國AI股票投資框架 藉助高盛研究部的宏觀、股票策略和行業團隊就人工智能主題的大量研究，劉勁津及團隊發表了一個圍繞中國AI的系統框架，以期在這個技術不斷演進、擴展/改變投資前沿的時代裏，幫助投資者理解AI生態系統動態、識別投資機會，並評估風險/回報。 團隊將中國所有上市公司分爲兩大類：AI科技股和非科技股，並進一步細分爲六個題材：半導體、電力和基礎設施、數據和雲、軟件和應用、收入增長型企業和生產率提升型企業。與美國週期類似，中國半導體股和AI基礎設施股已經跑贏大盤，這表明後周期受益企業的追趕潛力可觀。 深度探索中國AI生態系統中的投資機會 對於宏觀投資者和指數投資者來說，在主要基準指數中，恆生科技指數和中證1000指數的科技/AI相關股佔比最高。從題材來看，由於AI資本支出週期放緩，但應用場景創建和變現步伐加快，高盛研究部較看好數據和雲以及軟件和應用板塊。