，10月22日，施成管理的國投瑞銀進寶靈活配置混合發佈2024年三季報，成爲首隻披露三季報的主動權益基金。數據顯示，該基金在三季度出現了小幅的淨贖回，總份額從8.95億份降至8.61億份，股票倉位提升92.77%。 持倉方面，截至三季度末，重倉主要集中在電力設備、有色金屬、新能車等板塊，更明顯的變化在於重倉股的調整，該基金在三季度更換了4只前十大重倉股，其中德業股份(605117.SH)、陽光電源(300274.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)新進前十大，退出前十大的是璞泰來(603659.SH)、天齊鋰業(002466.SZ)、多氟多(002407.SZ)和贛鋒鋰業(002460.SZ)。 此外，施成三季度還明顯減持了億緯鋰能(300014.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、天賜材料(002709.SZ)等多隻個股。 施成在三季報中稱，當前的核心矛盾，是充分供給的製造業產能與全球(以國內、亞非拉和半個歐洲爲主)差異化的需求未被滿足。在這個過程中有產品創新和掌控渠道的公司將會分享最大的紅利。之後如果行業充分景氣上行，將進入週期品種表現的時間。設備製造業方面，新興產業的投資尚待時間。由於上一輪產能擴張較大，後續擴產節奏將放緩。整體制造業的資本開支，目前處在一個相對低谷。預計將在1-2年後，隨着新興產業的盈利提升有所恢復。 他提到，新能源應用方面，去庫存週期已經結束，庫存週期上行也尚未發生。大幅下跌的價格，將在未來1-2年刺激需求。一方面，儲能的需求預計將快速增長，拉動新能源行業增速，而光儲的平價化，會進一步刺激光伏和儲能裝機的迅速增長；另一方面，汽車的全球化也會發生，提供穩健增長的基石，中國不斷創新的汽車產品，也很可能在未來的幾年裏展開全球化。預計新的週期將沿着應用—中游—上游的節奏展開。 施成稱，目前其對於這輪上升期依然相對樂觀。隨着產品價格的大幅下跌和新技術的應用，產品的性價比大幅提升。終端的單位用量提升和新興的應用領域出現，會帶來需求新一輪的增長。但最大的風險是海外政治因素，影響海外的預期。 TMT行業，施成表示看好AI持續地投入，觀察AI應用的產生。縮放定律(Scaling Laws)得到市場的普遍認可，AI資本開支的持續性認同度提升。在強化學習的訓練過程中，目前也符合scaling law的發展規律。施成認爲算力的投資將會持續，而爆款應用很可能在未來的某個時間出現。以新能源、TMT爲代表的業績成長行業，部分環節在2024年，已經出現了盈利的回升。儲能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024-2025年能夠兌現成長的公司的行情。