，Schroders global發文稱，過去五年來，亞洲本地貨幣債券的表現勝於其他主要債券市場，展現出相當的抗跌能力。根據Markit iBoxx亞洲本地債券指數，以美元計算的累積回報達到14.8%，遠超其他合指數。Schroders global認爲，伴隨着美聯儲開啓的降息週期、亞洲經濟前景改善、相對獨立的特點以及國際投資者的認同，亞洲本地貨幣債券的未來擁有良好的前景。 亞洲本地債券市場主要由政府債券和準主權發行人組成，憑藉良好的信貸指標(如債務佔本地生產總值(GDP)比率、外債比率、經常帳餘額、外商直接投資及增長前景)，擁有較高的平均主權評級。展望未來，Schroders global認爲有五大理由支撐對亞洲本地貨幣債券持樂觀看法。 第一、通脹迴歸目標爲亞洲提供減息空間，有利本地貨幣債券 隨着美聯儲開啓減息週期，亞洲的利率預計將受惠，區內央行亦可能跟隨減息政策。大多數國家的通脹已迴歸目標水平，實際利率開始偏高。值得注意的是，隨着聯邦基金利率的走勢變得更加明朗，印尼央行於9月18日率先於美聯儲之前減息四分一釐至6.00%。美元表現偏軟和市場對美聯儲進一步減息的預期，帶動了亞洲貨幣走強，使得亞洲各國央行在制定貨幣政策時能更關注本地因素，如經濟增長、通脹和金融穩定情況。 第二、隨着利差收窄，美元表現偏軟的潛力帶來利好 隨着美聯儲對勞動市場進一步放緩的容忍度有限，並以半釐的風險管理減息開啓減息週期，該行認爲美元有回落空間，因美國與亞洲的利差將逐步收窄。值得留意的是，亞洲出口商預期美元將進一步走強，一直將其豐厚收益以美元計價。然而，隨着企業業務前景出現挑戰，越來越多的企業可能會將美元計價的資金轉換爲本地貨幣，預期這將支撐亞洲貨幣的表現。 第三、亞洲增長前景改善 提振市場風險情緒 受惠於持續的通脹回落、寬鬆貨幣政策、財政刺激措施以及科技業帶動的出口增長，亞洲的經濟增長預計將保持韌性。東南亞的前景尤其樂觀，該地區受惠於其在資訊科技 (IT)、人工智能 (AI) 及電子產品供應鏈中的下游定位，從而帶動有利的貿易動態。整體而言，相信亞洲這一增長走勢將有助於提升亞洲各國的主權信貸評級，同時增強投資者對本地債券市場的風險偏好。 第四、透過納入指數獲得國際投資者日益認可 中國國債已經被納入三大債券指數當中。印度則於2024年6月開始被納入摩根大通全球債券指數-新興市場(GBI-EM)，而韓國則將於2025年11月開始被納入富時羅素世界國債指數(WGBI)。隨着環球指數供應商和國際投資者對亞洲本地貨幣政府債券的認可程度不斷提升，這一資產類別有望吸引來自環球投資者的結構性資金流入，因爲這些投資者對該類資產的配置仍然偏低。 第五、具吸引力的風險調整後回報及與其他債券市場的低相關性 過去幾年，亞洲區的通脹壓力相較於發達市場顯得更加溫和，這主要得益於其相對嚴謹的財政政策和較傳統的貨幣政策。這使得亞洲利率市場的波動性較低，並在風險調整後的回報方面，亞洲政府債券優於其他政府債券市場(如美國、G7七國集團及新興市場)。此外，與其他市場的相關性較低，使得亞洲政府債券成爲分散風險的理想工具，有助於提升整體投資組合的風險管理效果。 隨着多個主要央行進入減息週期，加上美元潛在下行走勢、強勁的主權國基本面、韌性的增長前景及來自國際投資者的資本配置增加，亞洲本地貨幣債券有望繼續保持強勁表現。