隨着股市反彈，多隻備受市場爭議的百億基金也強勢反彈。15只百億基金近期的反彈幅度超25%，周海棟管理的華商新趨勢優選更是創下淨值歷史新高。 不過，由於熊市時虧損太多，工銀前沿醫療、匯添富消費行業等多隻基金即使在經歷強勢反彈後，過去三年的虧損仍然超過30%。 對此，業內人士指出，績優百億基金的基金經理往往不會固守某些領域，其自身的能力圈範圍更廣，且能根據市場環境迅速調整自身投資策略。此外，仍虧損嚴重的百億基金多爲主題型基金，這類基金投資範圍有限，規模過大會導致管理難度增加，爲基金經理管理帶來更多挑戰。 15只百億基金反彈超25%，已有基金創下歷史新高 Wind數據顯示，自9月24日至11月12日期間，三季度末規模超百億的基金中，已有華商新趨勢優選、銀河創新成長、中歐醫療健康等15只百億基金淨值漲幅超25%。 其中，華商新趨勢優選更是因強勢反彈創下淨值歷史新高。該基金是一隻靈活配置型基金，基金經理爲周海棟，在9月24日至11月12日期間淨值增長率爲26.83%。在過去三年的市場低迷期，該只基金也頂住壓力逆勢實現穩健收益。Wind數據顯示，截至11月12日，該基金的過去三年收益高達37.32%。 此外，廣發多因子在9月24日至11月12日期間淨值增長率也很亮眼，高達43.39%。近期的反彈已讓其過去三年收益回正。截至11月12日，該基金的過去三年收益爲1.35%。 此外，值得注意的是，在近期的市場反彈中，還有兩隻百億基金的淨值漲幅超70%，分別是銀河創新成長和諾安成長混合。但是由於這兩隻基金在此前的熊市中業績表現過差，截至11月12日，這兩隻基金主份額的過去三年虧損均超過20%。 多隻百億基金仍虧損超30% 由於此前熊市時虧損過多，多隻百億基金即使經歷了近期的強勢行情，過去三年的虧損仍然較多。 Wind數據顯示，截至11月12日，市場上仍有7只三季度末規模超百億的基金在過去三年的虧損超過30%。 以工銀前沿醫療爲例，該只基金三季度末規模超200億，基金經理爲趙蓓。9月24日至11月12日期間，該只基金A類份額的淨值漲幅超19%，反彈明顯。但截至11月12日，該只基金A類份額過去三年的虧損仍超34%。 再以匯添富消費行業爲例，該只基金三季度末規模超100億，基金經理爲胡昕煒。9月24日至11月12日期間，該只基金A類份額的淨值漲幅同樣超過19%，但截至11月12日，該只基金過去三年的虧損仍超32%。 爲何多隻百億基金仍然虧損嚴重? 有業內人士指出，百億基金管理難度很大，非常考驗基金經理的能力。若基金經理不能適應市場變化迅速調倉，就很難實現理想收益。 此外，分析多隻百億基金業績表現不佳的原因時，一資深公募投研人士對記者表示，“幾年前的主動權益基金高光時刻，許多基金規模迅速擴張，多隻百億基金誕生。然而，這些基金大多在市場的高點成立，這無疑增加了基金經理管理的難度。” 此外，基金規模太大，也會讓基金調倉較爲困難。上述投研人士稱，“當基金經理需要調整投資組合時，由於基金規模過大，因而即使是正常幅度的倉位調整也可能涉及規模較大的資金流動，這可能會對市場價格產生顯著影響，從而增加了調倉的難度和成本。” 另外值得注意的是，前幾年科技、醫藥等賽道火熱時，市場上還誕生了許多規模龐大的主題性基金。這類基金的投資範圍有限，當規模過大時，基金經理的調倉操作會更難。 有業內人士指出，賽道型基金投資策略的承載力大多是有限，如果維持風格不漂移，基金經理要把這麼大規模的資金都投資到合適的股票中是非常難的。上海一資深公募人士還對記者直言，“有的賽道型基金經理規模增長到最後，主題基金的規模太大，如果做調倉操作，相關個股就會產生很大的股價變動，這讓基金經理很難根據市場變化迅速操作，主動管理做超額的難度太大。” 績優百億基金的基金經理做對了什麼?他們未來會怎麼操作? 爲何有些基金經理能抗住龐大規模的壓力並實現優異的業績? 上述投研人士對記者表示，“一些百億基金經理在基金規模擴大後，還是沿襲自己以前的策略風格，固守某些主題或賽道，其資深能力圈也沒有有效擴張，自然難以管理好大規模的資金。但也有部分百億基金經理會選擇探索新的投資領域，拓寬自己的能力邊界，從而能夠妥善管理龐大的資金。此外，公司投研平臺對基金經理的支持，也是基金經理擴展能力圈，更好地管理大規模資金的重要原因之一。” 以周海棟爲例，他曾表示，基金經理通常是有宏觀或者中觀的思路後，或者有感興趣的投資方向時，會藉助研究團隊來深入分析行業發展前沿，來幫助尋找標的，充分發揮公司投研平臺的強大力量。 展望未來，績優百億基金的基金經理更傾向於怎樣配置投資組合? 具體來看，在未來的操作策略中，周海棟將繼續保持較爲均衡的配置。他在華商優勢行業靈活配置混合的三季報中寫道，“本基金仍將保持較爲均衡的配置，主要持倉行業包括有色、交運、機械、電子、軍工、電力設備、計算機等。” 廣發多因子的唐曉斌、楊冬則將關注非銀金融、成長板塊等。兩位基金經理在三季報中寫道，“在貨幣政策出現超預期變化之後，四季度我們需要密切關注財政政策是否將加速擴張，房地產以及消費基本面是否有改善的跡象。總體上，我們維持持倉，看好非銀金融、具有基本面潛力的成長板塊(如創新藥、高端製造等)。” 本文轉載自財聯社，GMTEight編輯：陳雯芳。