，1月17日，在摩根士丹利基金年度策略會上，2024年公募冠軍雷志勇分享了對2025年泛科技尤其對人工智能的看法。他表示，2025年泛科技板塊相對樂觀，2014-2015年的行情有可能重現，即併購重組落地後的上漲，會對整個科技板塊的估值有大幅提升。橫向比較所有行業，人工智能依然是2025年增長最迅猛的細分方向，目前估值尚未出現泡沫化。同時，從海外科技巨頭和國內互聯網巨頭來看，對算力的需求依然強勁，並沒有減弱。 雷志勇指，展望2025年，2014-2015年的行情有可能重現，即併購重組落地後的上漲，會大幅提升整個科技板塊的估值。他表示，2025年科技板塊的政策、流動性以及併購重組帶來的風格活躍，是個很大的看點。從產業角度出發，現在的科技成長已經步入一個大的創新週期。從全球來看，目前顯而易見的是AI帶來的B端和C端產品的迭代創新。無論是B端的辦公，還是C端的消費電子，他認爲接下來的兩年都將處於一個大的創新上行週期。 從產業週期來看，科技板塊的估值至少能夠持平，甚至在有大的產品爆款出現後，估值還會上行。在整個泛科技板塊中選擇業績上行的板塊和估值合適的公司。2025年人工智能、國防軍工、風電以及消費電子的景氣度都是上行的，這是我們看到的結構上的機會。 同時，他強調“相對樂觀”，因爲仍存在一定的不確定性。首先，關稅政策以及國家的財政政策，對地產價格能否企穩存在不確定性，這可能會對市場造成擾動。其次，不確定性也來自產業本身。人工智能已經漲了兩年，包括美股和A股。在這個節點，市場對人工智能是否真的能實現通用人工智能存在分歧。 總體來看，算力領域在2025年上半場仍然有投資機會，並且會有一些結構性變化。未來人工智能將滲透到各行各業，而其面臨的一個關鍵問題是降本提效。因此，圍繞人工智能，未來會出現許多創新，類似於當年iPhone發展到一定階段後，攝像頭、邊框、玻璃等零部件的創新。 到2025年，在連接技術、通用與定製計算、數據中心以及電力解決方案等多方面可能會看到新的創新，並帶來投資機會。另外，從應用端來看，2025年海外(尤其是美國)會出現許多AI應用創新。這一塊，尤其是端側應用，也會帶動A股相關應用領域估值的提升。 A股本身在端側具有強大的產業鏈能力，因此全球AI端側的創新離不開本土企業的參與。所以，無論是算力、算力配套還是應用方向，他認爲2025年AI行業都有很多值得期待的地方。