，1月17日，在摩根士丹利基金年度策略会上，2024年公募冠军雷志勇分享了对2025年泛科技尤其对人工智能的看法。他表示，2025年泛科技板块相对乐观，2014-2015年的行情有可能重现，即并购重组落地后的上涨，会对整个科技板块的估值有大幅提升。横向比较所有行业，人工智能依然是2025年增长最迅猛的细分方向，目前估值尚未出现泡沫化。同时，从海外科技巨头和国内互联网巨头来看，对算力的需求依然强劲，并没有减弱。 雷志勇指，展望2025年，2014-2015年的行情有可能重现，即并购重组落地后的上涨，会大幅提升整个科技板块的估值。他表示，2025年科技板块的政策、流动性以及并购重组带来的风格活跃，是个很大的看点。从产业角度出发，现在的科技成长已经步入一个大的创新周期。从全球来看，目前显而易见的是AI带来的B端和C端产品的迭代创新。无论是B端的办公，还是C端的消费电子，他认为接下来的两年都将处于一个大的创新上行周期。 从产业周期来看，科技板块的估值至少能够持平，甚至在有大的产品爆款出现后，估值还会上行。在整个泛科技板块中选择业绩上行的板块和估值合适的公司。2025年人工智能、国防军工、风电以及消费电子的景气度都是上行的，这是我们看到的结构上的机会。 同时，他强调“相对乐观”，因为仍存在一定的不确定性。首先，关税政策以及国家的财政政策，对地产价格能否企稳存在不确定性，这可能会对市场造成扰动。其次，不确定性也来自产业本身。人工智能已经涨了两年，包括美股和A股。在这个节点，市场对人工智能是否真的能实现通用人工智能存在分歧。 总体来看，算力领域在2025年上半场仍然有投资机会，并且会有一些结构性变化。未来人工智能将渗透到各行各业，而其面临的一个关键问题是降本提效。因此，围绕人工智能，未来会出现许多创新，类似于当年iPhone发展到一定阶段后，摄像头、边框、玻璃等零部件的创新。 到2025年，在连接技术、通用与定制计算、数据中心以及电力解决方案等多方面可能会看到新的创新，并带来投资机会。另外，从应用端来看，2025年海外(尤其是美国)会出现许多AI应用创新。这一块，尤其是端侧应用，也会带动A股相关应用领域估值的提升。 A股本身在端侧具有强大的产业链能力，因此全球AI端侧的创新离不开本土企业的参与。所以，无论是算力、算力配套还是应用方向，他认为2025年AI行业都有很多值得期待的地方。