，摩根士丹利基金認爲，A股在中長期上依然重點關注AI方向，但短期來看其表現已經非常一致，擁擠度較高。除此之外，重點關注估值修復大邏輯下的大盤成長方向。在具體領域方面，具備出海能力的公司、高端製造以及受益於國內消費刺激政策發力的汽車、家電、消費電子等都是值得重視的方向。 摩根士丹利基金表示，從上週表現來看，整體上市場進一步回暖。近期民營企業座談會召開，座談會上釋放了促進民營經濟健康發展、高質量發展的重要信號。進一步提升了市場信心，尤其是激發了市場繼續做多科技股的熱情。同時，存量資金博弈特徵依舊存在，傳統行業漲幅並不明顯。 總體來看，近期幾件大事共同推動了市場的強勢。民企座談會釋放出支持民營經濟發展的積極信號，鼓勵民營企業加強自主創新，參加座談會的民營企業含科技的濃度明顯提升；xAI發佈Grok3後，DeepSeek發佈NSA，在降低成本方面繼續獲得進展，刺激AI熱點持續演繹；阿里資本開支指引大超預期，未來三年在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。中國資產的價值重估正在進行中，只不過短期在港股上演繹的更爲明顯。 從靜態PE看，標普500爲28.1倍，中證A500爲14.8倍，過去幾年的估值差持續拉大；未來收斂的可能性較大。港股今年以來漲勢顯著，幾乎是全球表現最好的市場，預計是南下資金和外資共同流入導致。一方面今年南下資金持續流入港股，另一方面海外資金在全球資產配置再平衡，從其他新興市場迴流港股。 相應地，資金流出美股的可能性在增加。近期密歇根大學消費者信心指數出現了回落，部分投行開始下修美國經濟增長預期，美元指數表現的也相對較爲弱勢，這些因素均爲資金迴流中國資產提供了有利的環境。