，大新銀行(02356)投資管理服務處投資主管陳建斌表示，港股近期強勁反彈，恆生指數連日上揚，主要受惠於中國政府的刺激經濟政策。然而，短期內市場或已出現過熱跡象，投資者需警惕獲利回吐可能引發的波動。 回顧歷史數據，剛過去的9月恆指漲幅達17.45%，創下自1990年以來單月第七大升幅。分析過去九次類似大幅上漲後的走勢發現，一個月和三個月後漲跌約各佔一半。而六個月後則隱然呈現下跌趨勢，佔六席之多。其中三次跌幅溫和(-0.6%至-4.3%)，另三次跌幅較大。 值得注意的是，這三次大跌均具有共同特徵：1)恆指處於或接近歷史高位;2)伴隨亞洲及全球金融風暴或突然的加息週期開始。若遇金融危機(如1993年、1998年、2007年)，六個月後平均跌幅達26.9%。若無重大黑天鵝事件，則平均上漲6.8%。 當前恆指處於週期中段，距離歷史高位(33,484點)尚有相當距離，不符合第一個條件。此外，美國已進入減息週期，中國亦實施寬鬆貨幣政策，金融風暴爆發的可能性較低。據大型投行報告，國際大型基金對中國的持股比重約爲5%，遠低於2020年的15%左右，呈現明顯低配狀態。 隨着投資氣氛改善，這些大型基金或將增持港股，爲市場提供有力支撐。因此，香港股市前景仍偏向樂觀，但波動性可能較大。對此持相同觀點的投資者若欲控制風險，可考慮購買較深折扣的股票掛鉤產品，既可獲取可觀票息，又能有機會以較低價位入場，有效管理波動風險。