，大新银行(02356)投资管理服务处投资主管陈建斌表示，港股近期强劲反弹，恒生指数连日上扬，主要受惠于中国政府的刺激经济政策。然而，短期内市场或已出现过热迹象，投资者需警惕获利回吐可能引发的波动。 回顾历史数据，刚过去的9月恒指涨幅达17.45%，创下自1990年以来单月第七大升幅。分析过去九次类似大幅上涨后的走势发现，一个月和三个月后涨跌约各占一半。而六个月后则隐然呈现下跌趋势，占六席之多。其中三次跌幅温和(-0.6%至-4.3%)，另三次跌幅较大。 值得注意的是，这三次大跌均具有共同特征：1)恒指处于或接近历史高位;2)伴随亚洲及全球金融风暴或突然的加息周期开始。若遇金融危机(如1993年、1998年、2007年)，六个月后平均跌幅达26.9%。若无重大黑天鹅事件，则平均上涨6.8%。 当前恒指处于周期中段，距离历史高位(33,484点)尚有相当距离，不符合第一个条件。此外，美国已进入减息周期，中国亦实施宽松货币政策，金融风暴爆发的可能性较低。据大型投行报告，国际大型基金对中国的持股比重约为5%，远低于2020年的15%左右，呈现明显低配状态。 随着投资气氛改善，这些大型基金或将增持港股，为市场提供有力支撑。因此，香港股市前景仍偏向乐观，但波动性可能较大。对此持相同观点的投资者若欲控制风险，可考虑购买较深折扣的股票挂钩产品，既可获取可观票息，又能有机会以较低价位入场，有效管理波动风险。