，近日，財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩增長、擴內需、化風險，將在近期陸續推出一攬子有針對性增量政策舉措。對此，野村表示，財政部發佈會展示了政府在經濟管理上的誠意，但其功能相對有限，許多關鍵決策需要全國人民代表大會或其常務委員會批准。本次政策發佈會基本符合市場預期，沒有大幅超出或低於預期。未來股市可能經歷一段震盪期，但仍有上行潛力。 野村指出，本次發佈會有幾個重要點值得關注。首先是地方政府化債問題。這次化債規模預計將超越歷史記錄，可能涉及十幾萬億，其中包括疫情期間劃掉的5萬億。其次，是發行特別國債以補充銀行資本金。這與地方政府化債相關，也與保交房計劃有關。第三個亮點是明確表示中國還有赤字空間。此外，還將通過發行超長期國債和增加專項債來支持基建和轉移支付，這部分支出預計每年增加三四萬億。 地方政府化債主要是將隱性負債轉爲顯性負債，從而降低利息成本並減少違約風險。目前，中國地方政府隱性負債約50萬億人民幣，加上顯性負債40萬億，總計90萬億。本次化解部分隱性負債規模預計達到十幾萬億元，包括疫情期間新增的5萬億元。這次化解並非簡單經濟刺激，而是改變了地方政府原有高息貸款性質，使之類似於國債，從而降低利息成本。 總而言之，本次政策發佈會基本符合市場預期，沒有大幅超出或低於預期。需要警惕的是，不同市場參與者由於持倉不同，對政策解讀可能存在偏差。因此，應綜合各方意見，以客觀視角看待此次發佈會及其影響。 野村預測，未來幾年，中國財政政策將繼續保持積極態勢，通過多種手段支持經濟增長。一方面，將繼續發行特別國債補充銀行資本金，並通過超長期國債和專項債支持基建和轉移支付。另一方面，每年預計增加三四萬億額外支出，以穩定經濟增長軌道。 此外，全國人大常委會每兩個月召開一次會議，將根據實際情況調整預算、確定新增國債額度等關鍵事項。因此，每兩個月左右將有新的財政政策出臺，爲市場提供指引。同時，應避免過度樂觀或悲觀解讀這些數據，因爲實際效果取決於具體執行情況及宏觀環境變化。 野村預計，未來股市可能經歷一段震盪期，但仍有上行潛力。關鍵在於能否冷卻過度投機熱情，並優先解決經濟問題。如果能夠做到這一點，中國股市或將迎來一個“慢牛”行情。 關於在當前震盪市場中投資者應如何應對，野村指出，首先，需要強調的是，個人並非股票策略研究員，因此無法提供具體操作建議。然而，有幾點需要注意：第一，目前市場震盪較大；第二，應密切關注中央政府政策是否能有效解決當前經濟問題。特別是房地產市場能否止跌回穩，以及財政體系改革進展。 在當前經濟環境下，一般投資者應特別謹慎。儘管通過各方面的政策協調，政府致力於穩定經濟、股市和房市，但投資者仍需跟隨國家隊的步伐，選擇風險較高的股票資產時，應尋找一定的安全墊。具體來說，可以選擇具有較高分紅收益或穩健增長前景的藍籌股，以降低市場波動帶來的風險。 此外，對於中國房地產市場，野村指，近期樓市確實出現火爆現象，尤其是一線和部分二線城市。然而，這種情況能否持續存在很大不確定性。當政策退場時，市場可能會面臨調整壓力。無論是股市還是房市，都存在週期性波動。 在2015年後的幾年裏，通過貨幣化棚改等特殊政策，中小城市房地產價格暴漲。野村認爲，目前不太可能再次採取類似的大規模刺激措施，如大規模建高速公路、高速鐵路或中小城市大量蓋房。這些歷史階段已經過去，因此未來房地產市場不會再經歷類似的大規模泡沫。