，近日，Schroders global投资亚洲固收团队发文称，亚洲信贷整体收益率仍处于多年来的高位，在有利的投资市场条件带动下，预期2025年的信贷利差将保持相对稳定。 Schroders global指出，2025年，数个关键因素可能会使亚洲信贷市场具有吸引力。首先，预计亚太区仍将是环球经济增长的引擎，这将有利信贷基本面，并有助于减低违约率。相较于新兴市场，亚洲拥有庞大的已发展市场，且区内中等收入国家的宏观经济环境已有所改善，因此可提供更多优质投资机会。亚洲企业资产负债表中相对较低的杠杆率及其保守的增长目标亦进一步巩固了信贷基本面。 其次，在净供应呈负数及强劲的亚太区需求下，技术面保持强劲。美元强势的预期，以及投资者在美元计资产类别中寻求具吸引力的收益率，可能进一步刺激对亚洲信贷的需求。2025年，由于亚洲信贷收益率（摩根大通亚洲信贷指数到期收益率为6.2%3）预期会在较长时间内持续高企，因此利差仍会是投资市场的焦点。由于利差收窄，投资者应审慎选择信贷产品，考虑拥有稳健基本面及业务模式适应力强的信贷发行商。 整体而言，Schroders global以持有吸引而高质量的利差作为投资组合的基石，同时在高收益领域寻找有趣的投资机遇。Schroders global偏好包括澳洲及日本投资级别的金融业，以及高收益的印度可再生能源及澳门博彩业信贷。考虑到日益增加的企业管治风险，审慎的持仓规模及选择性地参与新信贷发行也至关重要。 最后，在利率方面，Schroders global认为收益率曲线较短的信贷市场最有价值。在利率持续波动的情况下，Schroders global倾向于维持中性持仓至略微超配，同时保持灵活配置。与大多数地区相比，亚洲信贷受惠于较短的存续期，Schroders global乐观地认为该资产类别从而能够抵御利率波动，尤其是考虑到不可预测的特朗普政策所引发的通货再膨胀忧虑。 Schroders global表示，2025年有许多可能影响信贷市场的事件，包括特朗普政府的各种政策、中国内地的财政刺激计划，以及进一步紧张的地缘政治局势。 特朗普再当选对亚洲的主要影响有两方面：1) 关税及经济增长；2) 美元利率及走势。考虑到全球贸易摩擦和不确定性可能加剧，以当地为导向的亚洲市场或信贷发行商可能会保持韧性。这包括印度、印尼、澳洲及日本的某些企业。此外，鉴于利差不断扩大，金融业（在信贷策略中主要超配的行业）将在更有利于经济增长和通货再膨胀的美国市场下蓬勃发展。相反地，Schroders global不偏向产能过剩的行业，如汽车、韩国电池、工业及石化业。 在中国信贷方面，相对于特朗普第一个任期，现时许多中国信贷更具韧性，因为发行商的定位更清晰、商业模式或供应链更具韧性。因此，尽管Schroders global的焦点仍集中于具策略重要性及受地缘政治紧张局势影响较少的行业，例如某些互联网平台、科技及消费品，但仍会继续留意能提供超额回报的投资机遇及市场错配的情况。 整体而言，Schroders global认为投资者有充分理由重新审视亚洲信贷市场，稳定的基本面、有利的技术面及具有吸引力的整体收益率能够充分地弥补未来潜在的市场波动。对于已有环球信贷配置的投资者而言，亚洲信贷提供了潜在具吸引力的多元化优势，能进一步提升更广泛投资组合的风险回报潜力。